研报汇

　　我国商业航天领域加速发展　　商业航天区别于传统航天的特征在于通过市场化机制运作、以盈利为目标。根据美国国家航天局，按运作模式划分，商业航天可分为国家类航天工程项目商…

2025-08-20 05:57 投资策略陈刚 9 页

　　核心观点　　随着稳定币规模的迅速扩张和应用场景的不断深化，它已不再是单纯的加密资产，而是正成为具备宏观影响力的关键金融变量。我们尝试剖析稳定币对传统金融体系的潜在冲…

2025-08-20 08:28 宏观经济张瑜，李星宇 33 页

　　核心观点　　事件：8月15日，摩托车商会发布数据，燃油两轮摩托车7月总销量147.72万辆，同比+7.2%；出口108.24万辆，同比+11.9%；内销39.48万辆，同比-3.9%；外销保持良好增速…

2025-08-20 06:06 行业分析佘炜超，孟欣，谢铭 10 页看好

　　投资要点　　25Q2业绩符合预期、盈利水平稳定。公司25H1收入70.3亿元，同比+29%，归母净利2.7亿元，同比+13%，扣非净利2.3亿元，同比+26%，毛利率18.7%，同比-0.2pct。其中25Q2…

2025-08-20 05:55 公司调研曾朵红，阮巧燕，岳斯瑶 3 页买入

　　我们认为Scale Up网络存在Scaling Law，Scale Up柜间第二层网络会逐渐出现，光+AEC连接多出与芯片1:9的配比需求，交换机多出与芯片4:1的配比需求，相较Scale Out网络均倍增：　…

2025-08-20 12:19 行业分析张良卫，李博韦 34 页

　　8月19日，权益市场缩量震荡，在加速上涨两日之后，行情经过“减速带”；结构上看，小微盘股继续走强，而大盘品种承压。在经历昨日大幅调整之后，债市情绪迎来小幅回暖，多数期限…

2025-08-20 08:13 宏观经济刘郁 8 页

　　事件：公司发布2025年中报。2025年上半年实现营业收入12.01亿元，同比去年+3.87%；归母净利润2.69亿元，同比去年-26.85%。　　投资要点　　巩固高端装备优势的同时，正加快民…

2025-08-20 05:59 公司调研苏立赞，许牧，高正泰 3 页买入

　　重点推荐　　《策略|防空转，稳信贷——政策与大类资产配置周观察》　　1、权益：A股方面，上周三大权益指数普遍延续上涨，其中中证500和深证成指上涨都超过3.5%，创业板涨幅…

2025-08-20 08:14 晨会早刊 19 页

　　业绩简评　　2025年8月19日，公司披露2025年中报，上半年实现营收7.3亿元，同比增长74.3%；其中公司的产品收入约为6.4亿，同比增长53.5%，上半年亏损同比降低86.7%，减少至0.36…

2025-08-20 06:40 公司调研甘坛焕 4 页买入

　　投资要点：　　投资建议：智元在人形机器人领域优势显著，场景落地加速，建议关注相关产业链投资机会及技术迭代带来的增长潜力。智元机器人产业链我们建议重点关注机器人整机厂…

2025-08-20 08:13 行业分析肖群稀，毛冠锦 2 页增持

　　事件　　8月19日公司发布2025年半年报，实现营收35.07亿元，同比+4.33%；归母净利润为3.05亿元，同比+154.81%。测算2Q25公司收入为17.53亿元，环比/同比分别-0.08%/-3.97%;归母…

2025-08-20 07:58 公司调研王钦扬，金云涛 4 页买入

　　8月15日，诺和诺德宣布司美格鲁肽（Wegovy）的补充新药申请（sNDA）获FDA批准，用于结合减少卡路里饮食和增加体力活动治疗伴有中晚期肝纤维化（F2期或F3期）的代谢功能障碍相关…

2025-08-20 08:45 行业分析华挺，赵千 11 页看好

　　业绩简评　　2025年8月19日，公司发布2025年半年报。1H25公司实现收入20.1亿元，同比+10.1%；归母净利润4.74亿元，同比+14.9%；扣非归母净利润4.42亿元，同比+12.3%。　　单季…

2025-08-20 07:38 公司调研甘坛焕，王奔奔 4 页买入

　　投资要点　　事件：公司公告2025年半年报，2025H1公司实现营收104.28亿元，同降7.45%；归母净利润8.61亿元，同降22.17%；扣非归母净利润8.11亿元，同增2.92%。　　25H1扣非业…

2025-08-20 06:21 公司调研袁理，任逸轩 3 页买入

　　研究结论　　由于上周有美国通胀数据公布，事前市场普遍担心通胀风险导致紧缩交易、市场下跌。但最终全球延续普涨，且非美强于美国，继续印证我们的观点，主要原因是通胀风险低…

2025-08-20 06:24 宏观经济王仲尧，吴泽青，孙金霞 11 页