研报汇

　　摘要　　4月经济数据较一季度有所放缓，生产、消费、投资等主要指标出现不同程度回落。但从全年看，4月经济放缓更多体现为政策节奏切换与外部冲击叠加下的阶段性波动。　　一…

2026-05-18 20:58 宏观经济罗志恒，马家进 9 页

　　投资要点：　　4月份经济结构亮点依然突出。一是制造业PMI继续位于扩张区间。2026年3-4月份制造业PMI连续两个月位于扩张区间，经济复苏趋势得到进一步验证。二是出口增速大幅回…

2026-05-18 20:21 宏观经济袁闯，曹金丘 10 页

　　1、中金公司　　自去年4月以来，中美在元首外交、外交部门、经贸机制等多个层面保持较高频率沟通。本次中美元首会晤进一步释放出通过稳定沟通降低不确定性的信号。根据中方公开…

2026-05-18 17:50 宏观经济慧博智能投研 4 页

　　事件：4月新增社融6245亿元，同比少增5354亿元，存量社融增速7.8%，环比下降0.1个百分点；新增金融机构人民币贷款-100亿元，同比少增2900亿元，金融机构各项人民币贷款余额增速5…

2026-05-18 15:20 宏观经济赵皓月，张堃，袁海霞 6 页

　　摘要：粤港澳大湾区依托“一国两制三关税区”的独特制度架构，通过“湾区标准”“湾区认证”等规则衔接机制，将制度差异转化为制度红利。珠三角完备的制造业体系与港澳国际金融…

2026-05-18 15:20 宏观经济宋懿帝，赵子媛 6 页

　　一些我们持续从客户那里听到的问题是：优质股票怎么了？为什么它们在过去几年，尤其是过去一年里表现平平？接下来可能会有什么变化？在这个经济学周刊我们讨论了质量股的奇特案…

2026-05-18 13:13 宏观经济 15 页

　　4月CPI环比为+0.3%，位于过去十年同月环比数值的第二位。4月核心CPI环比为+0.2%，比过去十年同月均值高0.03PCTS。CPI食品项环比-1.6%,CPI非食品项环比+0.7%。核心CPI环比表现强…

2026-05-18 12:07 宏观经济郭鑫，刘庆东 6 页

　　4月制造业PMI为50.3%，环比-0.1PCTS，连续两个月位于扩张区间，且比季节性高0.4PCTS,整体呈现出较强的韧性。具体看五大分项,4月制造业PMI新订单指数、生产指数、从业人员指数、…

2026-05-18 11:56 宏观经济郭鑫，刘庆东 4 页

　　核心观点：　　1)权益：上周市场放量下跌。①市场方面，中美会晤利好兑现，且美伊谈判落空现阻力，加上美国通胀数据超预期，全球利率上行，市场风险偏好有所回落，但市场量能维…

2026-05-18 08:59 宏观经济陈江月 6 页

　　核心观点：本周美债收益率快速上行，30年期美债收益率突破5%，10年期收益率飙升至4.5%以上并一度触及4.6%，引发全球主要股指回撤。我们认为，本周美债收益率的快速上行更多来自…

2026-05-18 07:14 宏观经济芦哲，张佳炜，韦祎 8 页

　　观点　　周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年5月17日，本周ECI供给指数为50.05%，较上周回升0.02个百分点；ECI需求指数为49.93%，较上周回升0.01个百分点。从分项来看，EC…

2026-05-17 23:47 宏观经济芦哲，李昌萌，王洋 17 页

　　核心观点　　就业的约束力正在下降：当前美国平均时薪同比已回落至约3.6%，职位空缺率降至约4.1%，离职率回落至约2.0%，说明劳动力市场供需失衡已经明显缓和。单独的强就业数据…

2026-05-17 22:01 宏观经济张伟 26 页

　　研究结论　　周观点：美伊冲突如何加剧K型分化？　　1）美伊冲突对全球经济格局的长期影响已初露端倪，那就是全球经济K型分化的加剧，由此会带来全球通胀更加顽固，央行面临的…

2026-05-17 19:39 宏观经济黄汝南，孙金霞，陈至奕 10 页

　　本周新房景气度下行趋缓，47个重点城市新房成交同比降幅由-20.4%快速收窄至-0.4%，不同能级城市出现分化，一线城市成交面积同比增长17.2%。　　本周二手房景气度底部企稳，22城…

2026-05-17 19:05 宏观经济宋雪涛，张馨月 4 页

　　大类资产表现　　A股大势研判：上周市场维持震荡格局，A股创新高后有所回落，主要宽基指数涨跌不一，上证综指、沪深300分别下跌1.1%、0.3%，创业板指、科创50分别上涨3.5%、3.4…

2026-05-17 17:41 宏观经济邢曙光，钟山，段雅超 19 页